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이번 시간에는 미시적 기초에 기반한 투자이론 중 토빈 q이론에 대해서 알아보겠습니다. ​ 토빈 q이론에서는 투자에 관한 주요한 설명변수인 이자율이 제공해주지 못하는 투자 유인에 관한 포괄적 정보가 주식시장에 반영되고 있음을 고려하고 있습니다. ​ 그래서 토빈 q에서 변수 q는 다음과 같이 정의됩니다. ​ 위 변수에서 V는 "주식시장에서 평가된 기업의 시장가치"이고, C는 "기업의 실물자본 대체비용"을 말합니다. 이때 q가 1보다 크다면 시장가치에 비해 실물자본이 과소평가되어 있다는 의미이며, 반대로 1보다 작다면 시장가치에 비해 실물자본이 과다하게 반영되어 있음을 뜻합니다. ​ 그래서 q가 커진다고 하면 실물자본에 비해 시장가치가 상승한다는 의미이므로 호황이라는 뜻이고, 투자가 늘어납니다. 그래서 q와 ..

이번 시간에는 투자이론의 첫 번째로서 신고전파 투자이론에 대해 알아보겠습니다. ​ ​ 신고전파 투자이론은 여러 방법으로 접근할 수 있는데 여기서는 두 가지 관점에서 살펴보겠습니다. ​ ​ ​ ​ ​ 1. 다기간 최적선택 모형 ​ ​ 기업의 최적 투자 수준은 다기간의 기업 이윤을 극대화하는 수준에서 정해진다는 관점에서 최적 투자수준을 살펴보겠습니다. ​ ​ ​ 이를 위해 다음의 2기간 선택모형을 고려하겠습니다. ​ ​ ​ ​ V는 현재가치로 환산한 2기간의 기업 이윤이고, π1, π2는 각 기간의 기업 이윤입니다. 이때 각 기업의 이윤은 다음과 같이 구할 수 있습니다. ​ ​ ​ ​ 이때 w는 임금, N은 노동량이며, K는 투자, d는 감가상각계수입니다. ​ ​ ​ 각 시기의 이윤의 크기를 확인해보면, 1..