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이번 시간에는 다기간 모형에서 중앙은행의 최적정책의 비일관성이 발생하지 않으려면 어떻게 되어야 하는지를 알아보겠습니다. ​ 먼저 중앙은행의 효용극대화는 다음과 같습니다. ​ ​ 여기서 W는 중앙은행의 효용함수이고, β는 할인율입니다. 그리고 Y*는 자연산출량 수준의 생산량, α는 계수입니다. ​ 그리고 이때 정책식은 다음과 같습니다. ​ ​ 위 식에서 γ는 0보다 큰 계수입니다. 이때 중앙은행의 효용을 극대화시켜주는 인플레이션수준은 아래와 같습니다. ​ 이제 중앙은행의 준칙과 재량을 비교해보겠습니다. ​ 1) 준칙정책 ​ 매 기에 준칙정책을 사용한다면 π=πe=0이므로 정책식에서 Y=Y*가 성립합니다. 따라서 이를 제약식과 목적식에 대입하면, W1=W2=0이므로 W=0이 됩니다. ​ ​ 2) 재량정책 ​..

최적정책의 비일관성이 있다는 것을 넘어서 어떤 변수들이 최적정책의 비일관성을 심화 또는 약화시키는지를 알아보겠습니다. ​ ​ ​ 이번에는 수식을 다르게 바꾸어 보겠습니다. ​ ​ ​ 중앙은행의 손실함수는 다음과 같습니다. ​ ​ 여기서 YT는 중앙은행이 생각하는 최적의 GDP이고, πT는 목표 인플레이션율입니다. ​ ​ ​ ​ ​ 한편 필립스곡선과 오쿤의 법칙을 고려한 GDP와 인플레이션 사이의 관계식은 다음과 같이 정의할 수 있습니다. ​ ​ ​ 여기서 YN은 잠재GDP이고 πe는 기대 인플레이션율입니다. b가 양수인 것은 인플레이션과 실업률이 서로 역의 관계를 가지는 필립스곡선을 반영한 것입니다. ​ ​ ​ ​ ​ 이제 준칙균형과 재량균형을 비교해 최적정책의 비일관성 여부를 확인해보겠습니다. ​ ​ ..

지난 시간에 대략적으로 최적정책의 비일관성에 대해 의미와 그 원인에 대해 살펴봤습니다. ​[실업인플레이션이론] 44. 최적정책의 비일관성의 의미와 원인 :: 하나부터열까지 지식창고 (tistory.com) [실업인플레이션이론] 44. 최적정책의 비일관성의 의미와 원인 이번 시간과 다음 시간에는 최적정책의 비일관성에 대해 알아보겠습니다. ​ ​ ​ 최적정책의 비일관성(time inconsistency)이란 정부가 최초의 제약 조건 하에서 입안한 최적 정책이 시간이 지나면 fromonetoten.tistory.com ​ ​ 이번 시간에는 최적정책의 비일관성이 어떻게 나타나는지 구체적인 예시를 통해서 알아보도록 하겠습니다. ​ ​ ​ ​ ​ 중앙은행의 손실함수는 다음과 같습니다. ​ ​ ​ 다음으로 민간의 필..

이번 시간과 다음 시간에는 최적정책의 비일관성에 대해 알아보겠습니다. ​ ​ ​ 최적정책의 비일관성(time inconsistency)이란 정부가 최초의 제약 조건 하에서 입안한 최적 정책이 시간이 지나면서 더이상 최적 정책이 아니게 되어 정부가 그 정책을 스스로 바꿀 유인을 가지는 현상을 말합니다. 결국 최적정책은 시간에 따라 비일관적으로 정해진다는 것이며 이는 정책의 신뢰성을 손상시키기 때문에 최종적으로 재량정책의 사용은 국가 후생을 악화시킵니다. 이때문에 통화정책뿐 아니라 경제정책 전반에서 준칙옹호론을 내세우는 근거가 됩니다. ​ ​ ​ 최적정책의 비일관성은 다양하게 나타나는데, △ 통화정책에서는 통화당국의 디스인플레이션 정책을 민간에서 신뢰하여 기대물가상승률을 낮출 경우 통화당국은 확장정책을 통해..