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[보충] 대부시장의 구성[알아가자]경제학/[알아가자]거시경제학 2022. 7. 24. 20:53
이번 시간에는 생산물의 수요와 공급이 아닌 대부시장의 수요와 공급 측면에서 시장을 바라보는 대부시장 분석을 해보겠습니다.
대부시장에 대해서는 IS-LM 모형 등에서 간간히 필요한만큼 살펴봤었습니다.
[IS-LM모형] 절약의 역설과 대부시장 모형
이번 글에서는 고전적인 케인즈학파에서 주창하는 주요 이론 중 하나인 절약의 역설을 살펴보고, 여러 상황이 고려될 때 절약의 역설이 적용가능한지를 대부시장 모형을 통해서 살펴보겠습니
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대부(자금)시장에 대해서 한 번 정리를 하는게 좋을 것 같아서 이번 글에서는 대부시장의 구성과 기본적 움직임을 좀 더 자세히 살펴보겠습니다.
기존에 분석할 때는 수식의 변형을 통해 IS-LM 모형으로 분석했지만, 본래 대부시장 분석은 고전학파의 기본 가정인 완전한 시장청산이 가능하다고 보고(세이의 법칙), 실물시장과 통화시장의 매개변수인 이자율을 통해서 경제변수들이 결정된다고 보았습니다.
그래서 대부시장분석은 고전학파를 비롯한 후에 배울 리카도 대등정리, 또는 실물경기변동 분석 등에서 사용할 수 있습니다.
대부시장의 균형은 대부시장의 공급(저축)과 수요(투자)에 의해 정해집니다.
저축(S)의 크기는 민간저축(SP)과 정부저축(SG)의 합으로 정해지는데, 그 크기는 다음과 같이 구할 수 있습니다.
한편 대부시장의 수요인 투자(I)는 순투자와 대체투자의 합으로 정해지는데, 이는 이자율(r), 자본의 크기(K), 감가상각(δ) 등에 의해 정해집니다.
여기서는 투자에 대한 함수가 크게 중요하지 않으므로 위 변수들의 함수라고만 이해하면 되겠습니다.
대부시장의 균형은 저축과 투자가 일치하는 시점에서 정해지므로 다음과 같이 수식을 만들 수 있습니다.
이와 같이 저축의 정부부문을 투자로 생각하게 되면 국가투자(IN)는 민간투자(I)와 정부투자(IG)의 합으로 표현할 수 있음을 알 수 있습니다.
그리고 정부투자 IG는 정부저축과 반대로서 G-T로 계산할 수 있습니다.
그래서, 저축-투자 그래프와 민간저축-국가투자 그래프를 동시에 표현하면 다음과 같습니다.
이자율이 커지면 민간소비가 줄고, 민간저축이 늘어나므로 저축은 이자율의 증가함수이고, 반대로 투자는 이자율이 커지면 투자를 위한 대출이 줄어들게 되므로 이자율의 감소함수입니다. 만약 소비가 가처분소득(Y-T)에 대해서만 반응한다면 저축은 수직의 형태를 띄게 되고, 투자의 경우에도 케인지언의 야성적 본능(Animal spirit)에 따라 이자율과 관계없이 투자가 정해진다면 수직이 될 수 있습니다.
이제 대부시장에서 정책효과 및 충격변화를 살펴보겠습니다.
1. 투자 수요 증가(I↑)
외생적인 이유로 투자가 늘어날 경우 투자함수가 우측으로 이동하면서 이자율이 상승해 민간저축이 증가하게 됩니다.
그 결과를 표로 정리하면 다음과 같습니다.
2. 통화량 증가(M↑)
확장적인 통화정책은 저축, 투자의 어떤 변수에도 영향을 주지 못하므로 균형의 이동은 없습니다.
그 결과를 표로 정리하면 다음과 같습니다.
3. 조세 감면(T↓)
조세를 감면하는 정책은 정부투자를 늘리는 방향으로 작용하므로 I_N이 우측으로 이동하게 됩니다.
아울러 민간저축도 늘어나는 효과가 있으므로 S_P도 우측을 이동합니다.
이때 늘어나는 민간저축과 정부투자의 크기는 동일하므로 이자율 변동은 없습니다.
그 결과를 표로 정리하면 다음과 같습니다.
4. 정부지출 증가(G↑)
정부 지출이 증가하게 되면 정부저축이 감소하게 되므로 저축함수가 좌측으로 이동하게 됩니다.
반대로 정부지출의 증가는 정부투자를 늘리므로 IN 그래프는 우측으로 이동하게 됩니다.
그 결과를 표로 정리하면 다음과 같습니다.
4-1. 정부지출 증가의 또 다른 측면
앞에서 확장적 재정정책을 시행했을 때 정부저축이 감소하여 저축곡선이 좌측으로 이동한다고 했습니다.
여기서 큰 전제는 정부저축이 감소하더라도 민간저축이 그만큼 상쇄하지는 못한다는 것이 전제되어 있습니다.
그리고 많은 경우 그만큼을 상쇄하지 못한다고 판단하여 앞에서와 같은 설명을 하게 됩니다.
그런데, 한편으로는 정부지출 증가만큼 민간저축이 증가하여 전체 저축의 크기가 동일하다고 보는 입장도 있습니다.
자세한 내용은 추후에 배우게 되므로 생략하고, 여기서는 우리가 알고 있는 범주 내에서 설명해보겠습니다.
케인지안 크로스에 따르면 Y=C+SP+T가 반드시 성립합니다. 이를 r에 대해서 미분하면 다음 식을 얻습니다.
이때 dY/dr=0, dT/dr=0이 성립하므로 dC/dr + dSP/dr = 0이 성립합니다. 바꿔 말하면,
즉, 민간저축의 증가분은 소비의 감소분과 동일합니다.
따라서 정부지출 증가에 따라 정부저축이 감소하더라도 소비 감소 크기가 동일하다면 총저축의 크기는 이전과 동일할 수 있습니다.
다음 시간에는 고전학파 모형에 대해서 자세히 알아보겠습니다.
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