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이번 글에서는 우리나라 물가 지표가 갖는 특징과 과제에 대해 알아보겠습니다. ​ 그 중에서 여기서는 소비자물가지수를 중심으로 알아보겠습니다. ​ ​ ​ 1. 개괄적 특징 (출처 : 통계청, 2022) ​ ​ ​ 우리나라의 소비자 물가지수는 대체적인 등락이 있었으나 경기 성장이 안정화되면서 물가지수도 낮은 수준을 유지해왔습니다. 특히 우리나라는 98년에 물가안정목표제를 도입한 이후 물가지표를 안정적으로 유지하기 위해 노력해왔습니다. 금융 위기 이후인 09년부터만 살펴보면 그래프의 추세를 더 잘 알 수 있습니다. ​ ​ ​ (출처 : 통계청, 2022) ​ ​ ​ 보이는 바와 같이 얼마전까지만 해도 우리나라의 물가수준은 2% 내외 수준을 유지하고 있었습니다. ​ 하지만, 계속된 양적완화로 인해 현재 우리나라..

이번 시간에는 다기간 모형에서 중앙은행의 최적정책의 비일관성이 발생하지 않으려면 어떻게 되어야 하는지를 알아보겠습니다. ​ 먼저 중앙은행의 효용극대화는 다음과 같습니다. ​ ​ 여기서 W는 중앙은행의 효용함수이고, β는 할인율입니다. 그리고 Y*는 자연산출량 수준의 생산량, α는 계수입니다. ​ 그리고 이때 정책식은 다음과 같습니다. ​ ​ 위 식에서 γ는 0보다 큰 계수입니다. 이때 중앙은행의 효용을 극대화시켜주는 인플레이션수준은 아래와 같습니다. ​ 이제 중앙은행의 준칙과 재량을 비교해보겠습니다. ​ 1) 준칙정책 ​ 매 기에 준칙정책을 사용한다면 π=πe=0이므로 정책식에서 Y=Y*가 성립합니다. 따라서 이를 제약식과 목적식에 대입하면, W1=W2=0이므로 W=0이 됩니다. ​ ​ 2) 재량정책 ​..

최적정책의 비일관성이 있다는 것을 넘어서 어떤 변수들이 최적정책의 비일관성을 심화 또는 약화시키는지를 알아보겠습니다. ​ ​ ​ 이번에는 수식을 다르게 바꾸어 보겠습니다. ​ ​ ​ 중앙은행의 손실함수는 다음과 같습니다. ​ ​ 여기서 YT는 중앙은행이 생각하는 최적의 GDP이고, πT는 목표 인플레이션율입니다. ​ ​ ​ ​ ​ 한편 필립스곡선과 오쿤의 법칙을 고려한 GDP와 인플레이션 사이의 관계식은 다음과 같이 정의할 수 있습니다. ​ ​ ​ 여기서 YN은 잠재GDP이고 πe는 기대 인플레이션율입니다. b가 양수인 것은 인플레이션과 실업률이 서로 역의 관계를 가지는 필립스곡선을 반영한 것입니다. ​ ​ ​ ​ ​ 이제 준칙균형과 재량균형을 비교해 최적정책의 비일관성 여부를 확인해보겠습니다. ​ ​ ..

지난 시간에 대략적으로 최적정책의 비일관성에 대해 의미와 그 원인에 대해 살펴봤습니다. ​[실업인플레이션이론] 44. 최적정책의 비일관성의 의미와 원인 :: 하나부터열까지 지식창고 (tistory.com) [실업인플레이션이론] 44. 최적정책의 비일관성의 의미와 원인 이번 시간과 다음 시간에는 최적정책의 비일관성에 대해 알아보겠습니다. ​ ​ ​ 최적정책의 비일관성(time inconsistency)이란 정부가 최초의 제약 조건 하에서 입안한 최적 정책이 시간이 지나면 fromonetoten.tistory.com ​ ​ 이번 시간에는 최적정책의 비일관성이 어떻게 나타나는지 구체적인 예시를 통해서 알아보도록 하겠습니다. ​ ​ ​ ​ ​ 중앙은행의 손실함수는 다음과 같습니다. ​ ​ ​ 다음으로 민간의 필..

이번 시간과 다음 시간에는 최적정책의 비일관성에 대해 알아보겠습니다. ​ ​ ​ 최적정책의 비일관성(time inconsistency)이란 정부가 최초의 제약 조건 하에서 입안한 최적 정책이 시간이 지나면서 더이상 최적 정책이 아니게 되어 정부가 그 정책을 스스로 바꿀 유인을 가지는 현상을 말합니다. 결국 최적정책은 시간에 따라 비일관적으로 정해진다는 것이며 이는 정책의 신뢰성을 손상시키기 때문에 최종적으로 재량정책의 사용은 국가 후생을 악화시킵니다. 이때문에 통화정책뿐 아니라 경제정책 전반에서 준칙옹호론을 내세우는 근거가 됩니다. ​ ​ ​ 최적정책의 비일관성은 다양하게 나타나는데, △ 통화정책에서는 통화당국의 디스인플레이션 정책을 민간에서 신뢰하여 기대물가상승률을 낮출 경우 통화당국은 확장정책을 통해..

이번 시간에는 희생률에 대해서 알아보겠습니다. ​ 희생률(sacrifice ratio)이란 1%p의 인플레이션 감소를 위해 상실된 GDP의 크기를 말합니다. 그래서 수식으로 표현하면 다음과 같습니다. ​ ​ 희생률은 물가안정을 위해 국민소득이 얼마나 감소되어야 하는지를 뜻하기 때문에 희생률이 낮은 것이 국가에 유리한 정책이라고 할 수 있습니다. ​ 희생률을 활용할 수 있는 대표적인 경우가 인플레이션 억제 정책을 비교할 때입니다. ​ 인플레이션 억제정책은 급랭주의와 점진주의로 나눠볼 수 있는데, 급랭주의(cold turkey)란 인플레이션 목표치까지 물가상승 억제를 신속히 수행하는 정책을 말하며, 점진주의(gradualism)란 인플레이션에 대해 점진적으로 대응해나가는 정책을 말합니다. ​ 1) 급랭주의의..

​ 이번 시간에는 인플레이션으로 인해 발행자(통화당국)가 얻게 되는 화폐발행차익(=주조차익, 시뇨리지, seigniorage gain)에 대해 알아보겠습니다. ​ ​ ​ ​ ​ 먼저 직관적으로 화폐발행차익이 어떻게 생기는지 살펴보겠습니다. ​ ​ ​ 한 나라에 유통되는 화폐량의 총합이 100만원이라고 해보겠습니다. 그리고 과자 1봉지의 가격이 1만원이라고 해보겠습니다. ​ ​ ​ 만약 정부가 100만원을 추가로 찍어내게 되면 정부는 아무런 수고나 대가를 지불하지 않고도 과자 100봉지를 살 수 있는 금액을 확보했습니다. 이를 화폐발행차익이라고 합니다. ​ ​ ​ 하지만, 민간주체 입장에서는 원래 과자의 가치는 유통되는 화폐량의 1/100 수준의 가치였으므로 과자가격은 2만원으로 상승하게 됩니다. ​ ​ ..

이번 시간에는 하이퍼 인플레이션, 디플레이션 등 물가변동의 다양한 형태를 살펴보겠습니다. ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 1. 하이퍼 인플레이션(hyper inflation) ​ ​ ​ 하이퍼 인플레이션이란 경제학적으로 물가상승이 통제를 벗어난 상태를 말합니다. 하이퍼 인플레이션은 다양한 사회경제적 이유로 나타나지만, 근본적인 이유는 중앙정부의 무분별한 통화량 급증입니다. ​ ​ ​ 예컨대 2차 대전 이후 독일은 1차 대전 패배에 따른 막대한 전쟁배상금을 내기 위해 중앙은행이 엄청난 양의 화폐를 발행하면서 하이퍼 인플레이션에 시달렸습니다. ​ 짐바브웨는 토지개혁과 외국자본 축출 과정에서 자국화폐를 대량으로 찍어내 수억%의 인플레이션이 발생했습니다. ​ ​ ​ 보통의 물가상승은 대개 통화량 증가에 선행하면..